长电如此优秀，何必投资黄金？

摘要（要点）： - 作者比较了过去十年（2016–2026）投资长江电力（股息复投）与直接买黄金的表现。 - 长江电力：2016年约12.5元，现约27元；十年期间累计分红约7.3元/股；总收益约300%，复合年化约14.9%。 - 黄金：2016年约267元/克，现约1040元/克；涨幅约280%，复合年化约14.5%。 - 作者结论：两者十年总收益相近，但黄金的大幅上涨主要集中在2024–2026两年，运气成分大；因此长期更倾向于持有能产生现金流的股票（以长江电力为代表），而不是“看得见摸得着”的黄金。 - 论据与观点： - 股票的分红是真实的现金流（作者举例：每股分红7.3元，持股规模放大会带来可支取的现金收入）。 - 黄金抗通胀表现并不像普遍认知那么强（以普通工人工资对应黄金克数的变化说明）。 - 巴菲特不投资黄金，偏好能产生现金流的企业；作者认为长江电力属于优质常青树。 - 作者个人已出售部分黄金，逐步转向长江电力，长期按节奏加仓，除非股息率降到2.5%以下才考虑卖出。 - 评论摘要： - 赞同者指出黄金不产生实物或现金流，劣于股票。 - 反对/提醒者认为：长江电力的未来回报不仅来自业绩，还受估值提升影响，估值未必能持续，单靠业绩增长可能不足以复制过去的高收益。 - 作者回应：盈利逻辑（如折旧释放带来的利润）没有改变，依然看好长期价值。