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StevenChen1234修改于 2026/09/21 14:16:00长江电力

下面是对该雪球帖（作者：StevenChen1234，2026-09-21）及主要评论的简明总结：要点数据与趋势 - 时间区间与价格/分红变化（2020年年末 → 2025/2026近似时点）： - 股价：19.2元 → 27.2元，涨幅约41.9%； - 总市值：4357.3亿 → 6652.9亿，增幅约52.7%（2023年定向增发导致总股本扩大是原因之一）； - 每股分红：0.7元 → 1.0元，增幅约42.9%； - 年度总股息：159.2亿 → 244.7亿，增幅约53.7%。 - 股息率与国债利率： - 长江电力静态股息率在约3.2%–4.1%区间，最新约3.5%（高点2022年末4.1%，低点2024年末3.2%）。 - 中国10年期国债收益率从2020年末的3.14%下降到2026-09-17的1.69%（下降1.45个百分点）。 - 因此长电股息率相对10年国债的利差从0.51个百分点扩大到约1.85个百分点。 - 作者关注点：尽管股息绝对在增长，但公司成长性已弱于早期（大型水电站投产阶段），市场是否会因此对其股息率提出更高要求值得思考。作者本人对宏观（人口老龄化、房地产调整、长期低回报环境）持谨慎态度。评论区主要观点（摘要） - 认为估值/吸引力不足的声音： - “合理预期”举例：有人以“30年拿回3倍”为估值基准，认为按此标准当前价格吸引力不大，目标年化回报需在5–6%区间； - 强调对不确定性的折价：看不清未来的公司应要求更大折价来补偿风险。 - 认为利差/国债下行支持上涨的声音： - 有评论认为既然10年期国债下行、股息率相对下降，逻辑上长江电力股价应进一步上涨，中长期看好； - 对贴现率/估值计算的讨论： - 有人用ROE、分红率、转化率等参数尝试反推PB对应的贴现率，给出若要求更高贴现率则PB需显著下修的结论（举例：若要求10%贴现率，则PB应降至约1.35）。 - 公司寿命与折旧问题： - 企业回复显示大坝折旧年限在45–50年，但实际使用寿命预计更长；评论者据此在折现期限上有不同保守假设（30年 vs 更长）。总体结论（作者与评论合成） - 事实层面：长江电力近年股价与分红均上升，股息率相对稳定，且与国债利率变化导致与国债的利差扩大。 - 判断层面：是否具吸引力取决于投资者对未来贴现率、公司长期成长性（尤其新水电/抽水蓄能、可再生业务扩展）以及宏观利率走向的判断。保守派要求较高回报或折价，乐观派则认为国债下行逻辑与公司确定性支持中长期上涨。