游戏板块关注双节催化，核心长线产品构筑利润底

摘要（来自 Alpha股研所，2026-09-21） 要点概览 - 三条主线：1) 关注双节（中秋+国庆）期间的长线核心产品表现（如巨人《超自然》、完美《异环》、心动《小镇》）；2) AI 互动类影游出现突破，缩短生成时间并解决剧情连续性，举例创新直播产品 YoLive（观众弹幕投票决定剧情走向）；3) 8 月游戏出海保持高增长，同比增长约 +20.9%。 公司/产品要点 - 腾讯：榜单持续强势，《王者万象棋》免费榜Top1、畅销榜靠前；8 月中国 iOS 手游收入榜腾讯包揽前五。 - 网易：两款新品节奏明确，《无限大》定档 2027-01，预约约 2,369 万；《遗忘之海》9 月测试调整，计划 12 月海外封测。 - 世纪华通：境外流水表现靠前，举办「双星同行」活动，8 月境外产品流水增长位列前三。 - 巨人网络：储备版号充足，关注《超自然》双节活动；列出多款待上线产品如《冰雪之笼》《月圆之夜》等。 - 三七互娱 & 心动：三七《LA》爬坡中，《Z Route》持续新高，《赘婿》8 月新游首月流水位列前四；心动《小镇》淡季流水稳健，《火炬》较 Q2 略降但同比/环比仍有可圈之处，关注双节催化。 - 恺英网络 & 完美世界：恺英参股娱美德，传奇 IP 生态完善，《烈焰觉醒》Q3 单月流水稳定在 3–4 亿元；完美《异环》1.4 版本于 9 月 24 日上线，新增角色和游乐园内容。 重点标的（文中列举） - 网易、腾讯、心动公司、世纪华通、巨人网络、恺英网络、三七互娱、完美世界、吉比特、哔哩哔哩。 结论 - 研究认为短期可关注双节带来的活动与流水催化，中长期看核心长线产品与 AI 互动产品化带来的新玩法与变现机会；文末给出多只游戏及相关平台作为重点跟踪标的。