长江电力

摘要（要点归纳）： - 研究对象与策略背景：作者复盘了长江电力（600900）的季节性交易规律——每年二月底买入一笔，按惯例在六月底和七月底各抛出一半。本文重点比较了每年五月底与六月、七月底平均价的差异（2016–2025 年逐年列出）。 - 逐年比较结果（五月底 → 六七月均价涨幅）：2016 +3.25%，2017 +3.27%，2018 -3.62%，2019 +3.39%，2020 +7.27%，2021 -0.20%，2022 -2.16%，2023 -3.33%，2024 +10.45%，2025 -4.00%。总体上，2016–2025 年间六七月相对于五月底五胜五负（各 5 年）。 - 关于策略的结论与观察： - 如果是“二月底买入、五月底卖出”，过去十年胜率为 100%（作者的统计结论）。 - 把头寸在六月和七月各抛一半，相比五月底整体表现是五胜五负，年均多赚约 1.43%（作者估算），说明主要涨幅多集中在三月至五月。 - 去除 2024 年（股息与大牛市因素）和 2025 年（特定事件影响），2016–2023 年间六七月两个月的年均涨幅约 0.98%。 - 与其他股票的对比与仓位调整逻辑： - 作者把长江电力与“中远海控（601919）+中国石油（601857）”做对比：当长江电力除权价约 26.5，而海控+中石油除权合计约 24.5 时，作者倾向于海控+中石油组合（差约 2 元，组合略优）。 - 若两者差价在 1 元内或持平，则差别不大；若海控+中石油合计超过长江电力，则组合无优势。 - 股息对比：近三年海控+中石油合计分红约 1.4 元，长江电力约 1.05 元，差额 0.35 元（相当于 ~1.5% 的收益率），作者把这视作组合的风险溢价或补偿。 - 作者定下的两股价比例参考约为 15 : 11.5（海控 : 中石油），并给出当日对应价格映射（例如石油 10.80 对应海控约 14.23）。 - 风险与操作原则： - 若用融资，作者的含权（除权）价位门槛为：长江电力 ≤ 26.6、海控 ≤ 13.85、中国石油 ≤ 10.50，并以网格小单买入以控制风险。 - 若持股不变，作者预计在明年 7 月分红后，其几个账户合计的长江电力平均成本将转为负值（作者个人仓位与历次融资/抛售计算得出）。 - 家庭资金安排与实际操作： - 作者描述把“太后”（母亲）的一笔场外资金用于买入长江电力 11 万股；作者在自己账户中抛出相同数量的长江电力并买入海控+中国石油组合，达到家庭资产配置调整、账户隔离与风控目的。 - 因家庭资金已大部分入市，短期内会谨慎使用大额融资。 - 其他：评论区有读者询问中核（核电）看法，作者表示对中核了解有限，偏好高分红标的，但认为若核电装机兑现且电价合理，中核三年内有上行空间，但存在不确定性。 总体结论：作者通过历史价差与分红比较，认为在当前价位下海控+中石油组合在收益率上有一定吸引力（但差异不大），并坚持其季节性买入（2月底）—分批在5–7月卖出的实操逻辑，同时设定了明确的除权价与融资使用规则以控制风险。