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要点总结（简洁版）： - 作者观点：雪球上出现一批懂计算的用户把世纪华通（SZ002602）估到接近网易（NTES）市值，这种估值偏离现实。 - 核心论据：买量（用户获取、UA）游戏本质是低端流量生意；所谓的 AI 营销/程序化广告，归根结底是让广告主在玩家不多付钱的情况下多付钱，本质上是买量行业的“对手盘”。 - 对行业影响的判断：AI 营销兴起并不会抬高买量公司长期溢价，反而可能让像网易这种不靠大规模买量获利、主营产品质量和用户留存的公司受益于利润率提升。 - 对世纪华通估值的结论：世纪华通可能是买量领域里做得最成功的公司，但想比网易获得更高溢价是不现实的（即便网易非港股通标的也不可能）。 - 评论互动：有评论批评作者把广告主说得像傻子，作者反驳称：不用买量就行、网易仅在开服或大更新时投放，买量换皮游戏会被复制，买量公司财务特征可从贪玩等公司的报表看出未来走势。 一句话结论：作者认为买量/流量驱动的公司估值不应超过以产品与留存为核心的游戏巨头（如网易），AI 营销更多是对买量模式的挑战而非替代其价值。